:石化行业：油jia上涨符合预qi 看好业绩拐点向上的投zi机会

2021年02月19ri 17:08:57字号:T|T

事jian 截zhi2 月18 ri，Brent heWTI 原油jiage分bie为63.93、60.52 胠ao�/桶，年初以来分bie上涨51.8%、48.5%。

油jia上涨符合预qi，维持2021 年油jia中枢向上pan断年初以来，受到OPEC+深化jian产（沙te2 月he3 月jiang主动实施100 wan桶/ri的单边jian产）、新冠yi苗接种稳步上行等诸多利多因su影响，国际油jia大幅上行，Brent heWTI 原油jiage涨幅均在50%左you。油jia上涨符合我们2020 年油jiazhouqi底部确认、2021 年jiage中枢向上的pan断。我们认为，货币he财政刺激政策带来jingji向好预qi，中长qi来看，油jia仍具眊an瞎ザ痭eng，维持2021 年油jia中枢向上的pan断。

2020 年石化行业陷入低gu，业绩大幅下降受新冠yi情影响，2020年我国石化行业面临成品觮uo枨骿ian少、产品jia差下降等多zhong不利因su影响。油jia下跌也带来了原油库cun转化方面的sunshi；yong觴ing涂梢滴竦纳舷掠我惶寤笠狄惨蛴蚸ia下跌带来原油销售方面的zhong大sunshi。

2020 年前三季du，石化行业营收he归母jing利润分bie同比下降25.9%、28.4%。我们认为，2020 年jiang有望成为石化行业近年来的业绩低，cun在底部向上的机会。

2021 年不利因su有望“由负转正”，行业cun在zhouqi改善预qi 从“量”、“jia”双维du来看2021 年石化行业投zi机会。在“量”的角du：2021年销量预qi好于2020 年；部分企业cun在业务kuozhang增量。在“jia”的角du：2021 年油jia上行，库cun转化sunshi这一不利因suxiaochu，cun在正收益；yong觴ing涂梢滴竦钠笠礿iang受益油jia上行；部分产品jiage/jia差有望kuo大，ying利neng力提升。考lv到影响石化行业的主要不利因su有望在2021年“由负转正”，行业cun在业绩zhouqi改善的预qi。

看好业绩拐点向上的投zi机会我们认为，2021 年石化行业cun在业绩拐点向上的投zi机会。推荐中国石油（ 601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。持xu看好进行低成本业务大幅kuozhang的卫星石化（002648.SZ）、宝丰neng源（600689.SH），油jia上涨同样带来业绩弹xing。油jia回暖也利于油服行业的景气fu苏，推荐石化油服（600871.SH）、tong源石油（300164.SZ）。

风险提shi 油jia大幅下跌的风险，行业景气du下行的风险，项目达产瞙uan霸i的风险等。