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2021年02月01日 17:06:32zi号:T|T

    消fei电zi:苹果单季duying收碿ong赂撸⒀妒zhan侯そ鹗魕e务完shan平tai型布局

    本周,苹果发布2021 财年第一季du财报,单季duying收首次突破1000美元,同bi增长21%,chuang历史新高。公si预告下季duying收有望加速成长,但可穿戴和fu务ye务收入增长将趋huan,同蔮i蔡岢龉┯α慈被鮠engbu确定xing。本季du大中华区增长动能最强,收入同bi提升57%,iPhone 升级襶ue霸瞶huoyong户迁移均有显著提升,iPad 和Mac xu求也很旺盛。目前全球iPhone 存量yong户已超过10 yi,所有苹果产品活yue存量yong户已达16.5 yi,未来几年将持续具有较高的换机动能。

    四季duiPhone 全球发货9010 万支,市占率高达23.4%,chuang单季du单厂商出货最高纪录。三星出货7390(同bi增长6.2%)位義ie诙龌3230 万(同bi下jiang42.2%)位列三名。我men预计2021 年全球手机zong量将回暖复苏,预计回升10%,同时华为huo将hua出Top5,为OVM deng安zhuo苀ang拼捶輊提升窗口期。

    立讯以60 yi认购簍uiduan锕玸i(铠胜zi公si)日铠电脑50.013%股权,铠胜超过三分之二资产都已合并zai日铠旗下,包括MacBook 与iPad金属机壳、iPhone 中kuangdeng,未来立讯将承jie簍ui督鹗艚峁辜⺻e务,进一步完shan“零组件+模组+代gong”布局。苹果产ye链中“立讯+簍ui+weichuang”联盟dui抗富士kang的ge局已zhu渐清晰,未来平tai型的lu厂有望取de越来越重yao的供应地位。tui荐关注:立裠u玬i、长盈精mi、舜宇光学科技、bi亚迪电zi、歌er股份deng。

    ban导体:xin片供给吃紧,汽车厂商减产,ban导体zhizao商进入涨价潮车yongxin片xu求自2020 年下ban年起kai始大幅增加,四季du供给吃紧,2021 年车厂下单力道更加强劲,目前全球多家车厂因车yongxin片缺货budebu停产huo减产。de日美deng各guo政fu请求中guotai湾当局提供xiezhu,tai积电称目前公si产能为满负荷运zhuan,如果能tong过优化产能来提高产量,将优先供应汽车xin片。youyu原材料deng紧缺,瑞sa电zi、dong芝、恩智浦ban导体deng大型厂商fenfen决定上diao汽车和tong信设备产品价ge,涨幅介yu一至二成。我men认为车yongxin片紧缺是晶圆产能塞bao导致的糵ei剐вΑC纆uodui华为zhi裁导致xiao米和OPPO dengjingzhengdui手为zheng夺华为空出的市场份e,积极向设计商和代gong厂下单抢产能并拉高库存,晶圆代gong厂产能早已被消feixing、5G deng客户包下,车yongdeng晶圆产能被糵ei埂C纆uodui中xinguo际zhi裁更shide以8 寸晶圆zhizao为主的车yongxin片大缺。车yong市场景气自去年下ban年起zhu渐复苏,汽车电zi化bi重持续提升,紋ou系缍岛拖冉輘hi辅zhu蟙i常ˋDAS)dui车yong电zixu求明显增加,我men认为车yongxin片缺货情况可能持续至2021 年底,相关供应链也将受惠。建议关注:中xinguo际(港股)、华虹ban导体、思瑞浦、zhuo胜wei、晶晨股份deng。

    ban导体设眆u篖AM 二季du存储qi销售e占bi达到六成以上,ban导体设备持续强劲LAM 2021 年第二季du(财季,2021.01-2021.03)销售e为34.56 yi美元,bi上一季du增长8.78%,毛利率46.4%。

    下一季duLAM 预计收入35-39 yi美元,毛利率为45%-47%,yingye利润率29.5%-31.5%,每股收益6.15-6.95 美元。

    分地区纁hun矗術uo大lu35%、韩guo21%、中guotai湾17%、日本10%、SEA10%、美guo4%、欧洲3%。分应yong纁hun矗炯綿u内存部men强劲,占蟙icheng杖氲68%,再细分看,NVM 存储qi占bi51%、DRAM17%、Foundry26%、luo辑襶ue捌渌糱i6%。2020 年LAM 全年销售e119 yi美元,每股收益为20.45 美元,达历史新高。2020 年WFE(晶圆zhizao设眆u┲С龃500 yi美元,公si预计2021 年WFE 将达到600-700 yi美元。公si销售e主yao来自DARM 和3DNAND 市场,公sizaiDRAM 中拥有超过50%shi刻的市场份e,zai3D NAND 市场处yuling导地位。sui着EUV zai未来节点謝ing黾樱瑂hi刻和沉积的形态份e收益将增紋in4娲⒃龀でκ莝hu据中心,而且存储qi也被应yong到各lei消fei电zi设备謝iao5G、计算机、游xi机的增长将tui动存储qi市场扩zhang,公薺iu衔5G 手机5%增量xu求有可能tui动近10 yi美元的增量WFE。我men认为,行ye景气du来自yu,AI、高xing能计算和5G 的先进zhicheng驱动,shu据中心存储驱动,导致hou续依然强劲,tui荐关注中wei公si、华峰测控、长川科技deng设备环节。

    被动元qi件:华新科LTCC 再涨价50%,大luLTCC 龙头顺络电zi将持续受益近日,被动元件龙头华新科二次diao涨LTCC 产品,涨幅高达五成以上。受惠yu5G 手机换机潮、5G ji建、WiFi 6、汽车电zixu求zhu步回温,LTCC 产能吃紧现象严重,再紋ou显锪霞踘e攀升,华新科LTCC 产苀en20Q3 kai始出现供bu应求的现象,并zai2020 年12 月启动LTCC 第一次涨价,涨幅三成,预计yu21Q2 二次diao涨MLCC、xin片电阻产品价ge。顺络是guo内极少shu能量产LTCC 的公si,该产苀ei魕u高壁垒高利润的核心qi件,毛利率高达50-60%,20 年以来公siLTCC 订单bu断释fang,相关收入预计过yi,预计未来3 年保持40-60%复合增速。我men认为,公si新品正进入ji中toufang收获期,产能扩zhang将zhu力新品ye务至少3 年的持续高增长,持续看好。

    面板:价ge持续蓌ian牵瑃ou譻hi崦骼

    1 月29 日下wu韩guo庆尚北道龟尾AGC gong厂发生bao炸事故,gong厂内部qiang体和玻璃窗破sun。AGC 韩guo是日本Asahi Glasszi公siAGC yu2004 年tou资5 yi美元zai龟尾产ye园区内设立的的公si,主yao生产TFT-LCD 玻璃ji板。我men认为,sui着整体面板xu求偏紧,此次bao炸将更多会加剧整体行ye供xu,加快尾部产能的tui出。

    2021 年一季秗e虻缡yong姘迨谐」﹛ubi为2.9%(shu量ji准),供应紧缺持续。1 月份面板价ge维持较大涨幅,预计2 月kai始中xiao尺寸价ge涨幅将有所收窄,而大尺寸依然维持较大涨幅。32",1 月均价蓌ian3 美金,预计2 月价ge蓌ian2 美金。39.5"~43",1 月均价yue蓌ian3-4 美金,预计2 月涨幅缩窄至2 美金。50",1 月蓌ian浅5 美金,预计2 月蓌ian4 美金。55",1 月均蓌ian5 美金,预计2 月涨幅缩窄至4 美金。大尺寸方面,供xu持续偏紧,预计1~2 月份维持yue5 美金涨幅。面板价ge连续蓌ian牵瑃ou譻hi崦骼省=ㄒ楣刈CL 科技deng。

    tui荐标的:消fei电zi(立裠u玬i、长盈精mi、舜宇光学科技、bi亚迪电zi),ban导体(中xinguo际(0981.HK)、华虹ban导体、zhuo胜wei、澜起科技、思瑞浦),被动元件(顺络电zi、三环ji团、风华高科),设眆uㄖ衱ei公si、华峰测控),面板(TCL 科技)。

    风xian提shi:海外疫情影xiang致xu求bu及预期;中美mao易/科技摩ca升级风xian;5G 碿ong耣u及预期。

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